Une chute de marché, pas une chute d'activité
Début novembre 2026, le secteur des semi-conducteurs a connu sa pire séance depuis mars 2020, le 5 novembre. Le Nasdaq est entré en correction, et le pari sur l'intelligence artificielle et les centres de données s'est dénoué après la victoire démocrate au Congrès et une rotation hors de la technologie.1 Le dossier que nous avons consulté ne donne pas l'ampleur chiffrée de la baisse, et nous ne l'inventons pas.
Ce qui est établi, en revanche, c'est que les résultats d'entreprise publiés autour de cette séance sont solides. Pour un lecteur français ou francophone, l'angle le plus utile est européen : deux des acteurs concernés, Infineon et Siltronic, sont des industriels du continent. Les stratèges menés par Beata Manthey ont d'ailleurs, le 9 novembre, ramené les actions américaines et le secteur technologique mondial à « neutre » et relevé les actions européennes hors Royaume-Uni à « surpondérer ».2
La séance du 6 novembre a marqué un rebond partiel : le Nasdaq a gagné 1,9 %, le S&P 500 1 % et le Dow 0,1 % après la création de 165 000 emplois américains en octobre. Le lundi 9, les trois indices étaient de nouveau en hausse en milieu de journée.2
Siltronic : un fournisseur de plaquettes qui se redresse, sans être sorti d'affaire
Siltronic fabrique les plaquettes de silicium sur lesquelles les puces sont gravées. Au troisième trimestre 2026, son chiffre d'affaires a progressé de 10,5 % sur le trimestre précédent, à 355 millions d'euros, porté par des volumes plus élevés en 200 mm et en 300 mm. L'EBITDA, un indicateur de rentabilité avant amortissements, est passé de 69 à 81 millions d'euros, soit une marge de 22,9 % contre 21,6 %. La perte nette s'est réduite de 63 à 55 millions d'euros.3
Ce n'est donc pas encore une entreprise bénéficiaire : l'EBIT, le résultat d'exploitation, reste négatif de 42 millions d'euros, même s'il s'est amélioré de 10 millions sur le trimestre.3 La direction maintient d'ailleurs son attente d'un EBIT 2026 « significativement inférieur » à celui de l'an dernier.3
Les ajustements de prévisions vont plutôt dans le sens de la prudence sur les dépenses. Les investissements 2026 sont désormais attendus entre 180 et 200 millions d'euros, contre 180 à 220 auparavant. La dépréciation est attendue entre 480 et 500 millions d'euros, contre 490 à 520.3 La direction indique aussi que la montée en puissance de sa nouvelle usine de Singapour se déroule bien et n'a plus pesé sur la marge d'EBITDA du groupe au troisième trimestre.3
Une précision sur la fiabilité : l'article source de ces chiffres, un résumé de conférence téléphonique publié par GuruFocus et repris par NewsEOD, provient d'une source dont 54 % des 6 663 affirmations vérifiées par nos soins se sont avérées exactes.3 C'est un meilleur score que d'autres sources de ce dossier, mais pas une garantie : les chiffres de Siltronic méritent d'être confirmés dans son rapport trimestriel.
Infineon : un record, et moins de transparence sur les commandes
Infineon a publié, le 11 novembre, un chiffre d'affaires record de 4,706 milliards d'euros pour le quatrième trimestre de son exercice 2026, en hausse de 13 % sur le trimestre précédent. Le résultat sectoriel atteint 1,119 milliard d'euros, soit une marge de 23,8 %, avec une marge brute ajustée de 45,1 %. Le flux de trésorerie disponible du trimestre est de 657 millions d'euros, et le chiffre d'affaires lié à l'IA sur l'exercice atteint 1,7 milliard d'euros.4
Pour l'exercice 2027, le groupe vise environ 20 milliards d'euros de chiffre d'affaires, une marge sectorielle « du milieu des 20 % », et un chiffre d'affaires centres de données proche de 4 milliards d'euros. Le carbure de silicium (SiC) doit dépasser nettement le milliard d'euros. Pour le premier trimestre, il table sur environ 4,6 milliards d'euros et une marge d'environ 23 %.4
Un détail mérite l'attention du lecteur. Infineon cesse de publier un chiffre précis de carnet de commandes, alors que le trimestre précédent faisait état de près de 30 milliards d'euros. Il fournira désormais un éclairage qualitatif.4 L'analyse de Via News : c'est un changement légitime de pratique de communication, mais il retire aux investisseurs l'un des rares indicateurs avancés chiffrés du secteur, au moment où les marchés doutent justement de la durabilité de la demande. Rien dans le dossier n'indique que cette décision soit liée à la baisse des marchés ; nous signalons seulement le calendrier.
Micron : des investissements qui ont presque quadruplé
Côté américain, les données les plus solides de ce dossier viennent des documents déposés par Micron auprès de la SEC, le gendarme boursier américain. Les dépenses d'investissement du groupe sont passées de 7,676 milliards de dollars à l'exercice 2023 à 8,386 milliards en 2024, puis 15,857 milliards en 2025 et 30,712 milliards en 2026.5 Cela représente environ quatre fois le niveau de 2023, et près du double de celui de 2025 (calcul de Via News à partir de ces chiffres vérifiés).
Pour donner une mesure : en 2026, Micron a investi plus qu'il n'a dépensé en coût des ventes sur l'ensemble de l'année, soit 25,684 milliards de dollars.6 En clair, l'entreprise a mis davantage d'argent dans ses usines et équipements que dans la fabrication de tout ce qu'elle a vendu.
Cette expansion n'est pas financée par l'endettement seul. La trésorerie de Micron atteint 38,364 milliards de dollars à la clôture de l'exercice 2026, contre 9,642 milliards un an plus tôt.7 Notre dossier ne détaille pas l'origine de cette hausse ; nous ne l'attribuons donc à aucune cause précise.
Vous en détenez peut-être sans le savoir : le Fidelity Select Technology Portfolio figure parmi les détenteurs de Micron.8 Le dossier ne donne en revanche aucune pondération dans un indice : nous ne pouvons pas dire quelle part de votre fonds actions mondial cela représente.
Ce que disent les analystes : et ce qu'ils ne disaient pas encore
Lynx Equity Strategies classe Micron comme un « achat net » avec un potentiel de hausse de 33 %, et Sandisk avec un potentiel de 49 %.9 Attention à la chronologie : ces notes proviennent d'un article de Motley Fool dont l'extrait porte la date du 4 septembre, soit avant la séance du 5 novembre. Elles ne reflètent donc pas la correction. Cette source n'a vu que 31 % de ses 58 affirmations vérifiées confirmées : c'est un indice de prudence, pas un rejet.9
Autre échéance : sous les restrictions liées au CHIPS Act, Micron peut techniquement reprendre ses rachats d'actions à partir du 9 décembre, même si les analystes n'attendent pas nécessairement d'annonce ce jour-là.10
Le volet français : Bull et Kalray
Une actualité de ce dossier concerne directement la France, mais elle précède la correction : le 28 juillet à Grenoble, Bull et Kalray (Euronext Growth Paris : ALKAL) ont annoncé une collaboration autour des réseaux pour l'IA et le calcul haute performance, avec une compatibilité Ultra Ethernet, une nouvelle norme ouverte.11 Éric Baissus a déclaré : « Cet accord avec Bull confirme une nouvelle fois la pertinence de notre vision technologique et la qualité des innovations développées par nos équipes. »11
Le communiqué ne chiffre ni contrat ni chiffre d'affaires, et sa source n'a vu que 36 % de ses 3 660 affirmations vérifiées confirmées.11 Nous le présentons donc comme un signal stratégique, non comme une donnée financière.
À surveiller
- Le 9 décembre : Micron peut reprendre ses rachats d'actions ; une annonce ne serait pas une surprise, mais l'absence d'annonce non plus.10
- Le premier trimestre d'Infineon : le groupe vise environ 4,6 milliards d'euros de chiffre d'affaires, légèrement sous le record de 4,706 milliards.4
- Siltronic : la direction doit encore ramener son EBIT en territoire positif, et la prévision de 2026 reste « significativement inférieure » à celle de l'an dernier.3
- La bascule des stratèges vers l'Europe hors Royaume-Uni : elle reste, pour l'instant, une position de quelques stratèges, pas un mouvement de marché établi.2
